امتیازت رو ثبت کن!

در این مقاله به تحلیل درون زنجیره‌ای هفته آخر خرداد ماه ۱۴۰۰ می پردازیم (On-chain) و بررسی می کنیم روال بازار به چه شکل است.

بیت کوین بار دیگر وارد یک منطقه ناشناخته شده است. این هفته بیت کوین رسماً بعنوان ارز قانونی در السالوادور اعلام شد که اتفاقی تاریخی برای صنعت رمزنگاری بود.

این هفته با کمترین قیمت بیت کوین در سطح ۳۱۱۸۵ دلار شروع شد. با این حال ، بازار به تصویب بیت کوین به عنوان ارز قانونی در السالوادور پاسخ داد و به بالاترین قیمت در روز یعنی ۳۹۳۹۹ دلار رسید.

پس از تبدیل شدن به یک دارایی اقتصاد کلان متمایز در سال ۲۰۲۰ ، به نظر می رسد بیت کوین در مرحله گذار. در این نوشته ، ما تحلیل درون زنجیره‌ای هفته اخیر معامله گران کوتاه مدت در رویدادهای هفتگی را بررسی می کنیم.

نوسانات سودآور

نوسانات زیاد بازار بیت کوین آن را به یک آهنربا برای معامله گران تبدیل می کند و می توانند نوسانات قیمت را از هر دو جهت بررسی کنند. همزمان ویژگی های بنیادی قدرتمند بیت کوین آن را به یک ذخیره مطلوب برای سرمایه گذاران بلند مدت تبدیل می کند.

در طول بازار متلاطم و با مشاهده تغییرات سودآور در طول نوسانات قیمت ، باید به توازن عرضه و تقاضا و میزان انباشت توسط دارندگان کوتاه مدت و بلند مدت توجه کنیم. اولین بار پس از رأی السالوادور به لایحه قانونی دادرسی ، و سپس بعد از ظهر یکشنبه در این هفته شاهد افزایش قیمت بودیم.

در طول این نوسانات ، ارزش ذخیره شده در UTXO ها به حدود ۱.۵ میلیون BTC افزایش یافت. بین این صعود ، کمترین میزان قیمت هفتگی یعنی ۳۱.۷ دلار ، به بالاترین قیمت در روز یکشنبه یعنی ۳۹.۲ هزار دلار رسید. می توانیم تخمین بزنیم که حداقل ۱.۹۸۵ میلیون بیت کوین هزینه زنجیره ای بین ۳۱.۷ و ۳۹.۲ هزار دلار است.

به طور منطقی می توانیم فرض کنیم که این عرضه سودآور به طور گسترده توسط سه گروه مختلف اداره می شود:

دارندگان بیت کوین که در اوایل ژانویه ۲۰۲۱ سکه را خریداری کرده اند و آنها را نفروخته اند. این سکه ها در حال حاضر در آستانه نگهداری بلند مدت ۱۵۵ روزه (LTH) هستند.

دارندگان بیت کوین جدیدی که در شیب قیمتی اخیر خرید کردند و انتظارمی رود نوسانات پیش رو را تحمل کنند.

معامله گران و دارندگان کوتاه مدت (STH) که در حال معامله هستند و به احتمال زیاد در اهداف قیمتی یا در نوسانات نزولی فروش داشته باشند.

معامله گران در بازه های کوتاه مدت ، سود می گیرند

بیایید با معامله گران و STH ها که به احتمال زیاد فشار فروش ایجاد می کنند ، شروع کنیم. نمودار زیر ، مقدار STH عرضه شده در سود (رنگ سبز) و STH-SOPR را به عنوان معیاری برای درجه سودگیری نشان می دهد (رنگ صورتی).

به دنبال هر جهش سودآور STH در هنگام افزایش قیمت ها (رنگ سبز ۱ ، ۲ ، ۳ ، ۴) ، STH-SOPR افزایش می یابد و سطح بالایی را حفظ می کند (مطابق با رنگ صورتی ۱ ، ۲ ، ۳ ، ۴).

در طی افزایش قیمت پس از رای گیری در السالوادور ، حدود ۷۳۷ هزار BTC متعلق به STHs به سود خود بازگشت (که نشان دهنده حدود ۳۷ درصد از ۱.۹۸۵M آخرین نمودار است). به همین ترتیب می توان تخمین زد که حدود ۶۳٪ از سکه ها در این بازه قیمت ، متعلق به دارندگان بلند مدت هستند که در ژانویه ۲۰۲۱ خریداری کرده اند.

با تجزیه و تحلیل معامله گران کوتاه مدت ، می بینیم که نرخ سود آتی به آرامی و در مقایسه با Q1 2021 در حال صعود است. کل سود ماه گذشته بین ۱۰ تا ۱۲ میلیارد دلار نوسان داشته و در حدود ۸ میلیارد دلا راز اوج قبلی خود در اواسط ماه مه پایینتر است.

حجم معاملات آتی نیز به طور مشابه کم شده است ، به خصوص نسبت به حجم ۱۲۰ میلیارد دلاری که در ماه مه رخ داد. در روزهای پس از رای گیری در السالوادور ، حجم اضافی در حدود ۱۵ میلیارد دلار معامله شد. به نظر می رسد که معامله گران در بازارهای مشتقه از روند بازار کلان اطمینان ندارند و بنابراین حجم را نسبتاً پایین نگه می دارند.

در مورد نرخ تأمین مالی ، نسبت به ماه گذشته نسبتاً بی طرف مانده است. نرخ بودجه بین ۰.۰۰۵٪ + و -۰.۰۱۰٪ نوسان داشته است. جالب توجه است که در دو افزایش قیمت اخیر ، نرخ بودجه منفی شد و این نشان می دهد که برخی ترجیح می دهند که در این افزایش قیمت ها دارایی خود را بفروشند.

با این حال ، معمولاً نرخ های زیاد بودجه یک شاخص مخالف را ارائه می دهند ، زیرا نشان می دهد که بسیاری از معامله گران اهرم به همان جهت متمایل هستند. در حالی که نرخ منفی فوق زیاد نیست ، حجم انحلال کوتاه مدت در هر سه مورد بسیار زیاد شده است.

هر بار که نرخ تأمین مالی (رنگ آبی) طی ادغام ماه های گذشته منفی می شود ، قیمت افزایش یافته و تعداد بیشتری از موقعیت های کوتاه مدت در حال انحلال هستند (رنگ نارنجی).

دارندگان به نگهداری ادامه می دهند

بیایید اکنون توجه خود را به دارندگان بلند مدت (LTHs) معطوف کنیم که شامل کلیه خریداران سکه قبل از ۱۰ ژانویه ۲۰۲۱ است. تغییر موقعیت LTH نرخ خالص ماهیانه سکه ها را نشان می دهد و برای هر سکه های مصرف شده نمودار زیر با بازه قیمتی ۱۵۵ روز پیش (۱۳ هزار دلار تا ۴۲ هزار دلار) مشخص شده است.

آنچه این نمودار نشان می دهد این است که حجم بسیار زیادی سکه در بازار گاوی خریداری شده است.

نه تنها به دلیل حجم کم زنجیره ای اخیر شاهد کاهش سکه های جوان (<1 ماهه) هستیم ، بلکه سهم در حال گسترشی را در سکه های بین ۳ ماه تا ۱۲ ماه نیز داریم. این همان سکه هایی هستند که دارندگان بلند مدت در طول بازار گاوی ۲۰۲۰ تا ژانویه ۲۰۲۱ انباشته کرده اند.

برخی از دارندگان بلند مدت از سکه های خود سود می برند. آنچه در تمام چرخه های بیت کوین متداول است این است که دارندگان بلند مدت بیشتر سکه های خود را صرف قدرت تجمع بازار گاوی می کنند.

این رفتار را می توان در LTH-SOPR مشاهده کرد که سود کل حاصل شده توسط دارندگان بلند مدت را ردیابی می کند. پس از رسیدن به حدود ۷.۵ برابر در آوریل ، می توان دریافت که دارندگان بلند مدت در حین این اصلاح قیمت در حال کاهش سود هستند.

دارندگان بلند مدت در حال حاضر با ضرب ۳.۲ برابر سود کسب می کنند که مبنای هزینه کل حدود ۱۱.۳ هزار دلار برای سکه های مصرفی آنها است.

ما با استفاده از میانگین متحرک ۷ روزه ، معیار CDD دودویی را بررسی می کنیم. معیار اصلی CDD دودویی ، هنگامی که حجم روزهای سکه از بین رفته بیشتر باشد یا کمتر از متوسط بلند مدت باشد ، ۱ یا ۰ را برمی گرداند.

معیار CDD دودویی در کل ماه ژوئن ، همزمان با آغاز روند صعودی در اوایل سال ۲۰۲۰ ، به مقدار بسیار کمی رسیده است. این نشان می دهد که دارندگان بلند مدت سکه های خود را از دست نمی دهند و سعی در نگهداری دارند.